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核心观点

国家能源局数据显示2023 年1~2 月，全国新增发电装机容量3511万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为570 万千瓦、123万千瓦、584 万千瓦、2037 万千瓦，分别较去年同期增长量高出97 万千瓦、-71 万千瓦、10 万千瓦、952 万千瓦。年初光伏装机增速较高，主要受益于硅料产能释放带来的成本下降，进而刺激需求修复。据infolink 数据显示，3 月16 日~3 月22 日集中式项目单玻PERC 组件均价为1.72 元/瓦，分布式项目单玻PERC 组件均价为1.75 元/瓦，光伏组件价格已跌入大部分光伏项目可承受的价格区间。我们预期2023 年光伏装机需求将得到有效修复，推动绿电运营商业绩快速增长。

行业动态信息

行情回顾3 月18 日-3 月25 日电力板块（882528.WI）下跌1.93%，沪深300 指数上涨1.72%，电力板块跑输大盘3.66 个百分点。分子板块看3 月18 日-3 月25 日火电、水电和燃气板块（中信指数）跌幅分别为-1.07%、-0.92%和0.13%。

动力煤现货价格环比下降3.51%，同比下跌31.68%3 月24 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为1100 元/吨，环比下降3.51%，同比下跌31.68%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤3 月24 日价格为1141 元/吨，环比下降0.44%，同比下降11.48%。

秦港库存环比增加7.34%，同比增加15.61%

煤炭库存方面，截至3 月24 日，秦港库存585 万吨，环比增加7.34%。广州港3 月24 日库存为234 万吨，环比增加5.41%。截至3 月23 日，沿海8 省份库存3022.5 万吨，环比增加2.55%；日耗187.4 万吨，环比减少0.85%。而内陆17 省份煤炭库存6287.4万吨，环比减少0.36%；日耗352.7 万吨，环比减少1.18%。

投资建议

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能。

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